PRADA入股是基于中國(guó)作為全球最具潛力的奢侈品市場(chǎng)，為自己謀求更大“錢(qián)圖”的戰(zhàn)略考慮

　　去年臨近年底，時(shí)代皮具制品有限公司位于廣東英德的生產(chǎn)基地流水線(xiàn)上的工人們依然在不斷地加班趕貨。而作為站在這些忙碌的加班工人背后的時(shí)代集團(tuán)控股有限公司(下稱(chēng)“時(shí)代集團(tuán)”)卻已在資本市場(chǎng)初露頭角，這個(gè)占據(jù)奢侈品代工全球5%份額的代工企業(yè)，不久前剛以首個(gè)奢侈品代工企業(yè)的概念在香港公開(kāi)發(fā)行股份順利上市，募集資金6.77億港元。 

　　更與眾不同的是，這次公開(kāi)發(fā)行中，與時(shí)代集團(tuán)保持長(zhǎng)期代工關(guān)系的PRADA聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資IDG斥資3億認(rèn)購(gòu)在港公開(kāi)發(fā)行股份的41.6%，成為時(shí)代集團(tuán)的機(jī)構(gòu)投資者。

　　不一樣的“代工”

　　此次時(shí)代集團(tuán)的招股書(shū)顯示，該公司一直為奢侈包箱代工長(zhǎng)達(dá)十年以上，長(zhǎng)期合作客戶(hù)包括FOSSIL、PRADA、COACH、LACOSTE以及MICHAEL KORS等。收益從2009的13.49億港元、2010年的17.26億港元，發(fā)展到2011年的24.93億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.9%。此外，純利從2009年的7千多萬(wàn)，2010年增加到1億，2011年更突破3億，復(fù)合年增長(zhǎng)率驚人地達(dá)到96.7%。

　　對(duì)此，廣發(fā)證券發(fā)表分析報(bào)告指出，時(shí)代集團(tuán)2011年度純利率為12.1%，盈利能力較其他OEM公司高。 

　　代工企業(yè)的純利受到原材料價(jià)格影響甚大，珠三角一些代工企業(yè)不堪于原材料和人工不斷漲價(jià)的壓力，時(shí)代集團(tuán)反而如魚(yú)得水。 

　　集團(tuán)一些長(zhǎng)期合作客戶(hù)已經(jīng)指定使用時(shí)代提供的材料，價(jià)格較為穩(wěn)定。而集團(tuán)的貨源主要是進(jìn)口，全球有幾百個(gè)供應(yīng)商，分布在中國(guó)內(nèi)地、歐洲、孟加拉和韓國(guó)等地，在品質(zhì)和價(jià)格上均有保證。 

　　時(shí)代集團(tuán)的招股書(shū)披露，集團(tuán)的利潤(rùn)取決于能否以低成本采購(gòu)高質(zhì)量的原材料。據(jù)悉，2011年，原材料成本占集團(tuán)收益達(dá)60.7%，皮革成本占原材料總成本的一半。實(shí)際上，時(shí)代集團(tuán)能最大限度地獲取利潤(rùn)得益于內(nèi)地廉價(jià)的勞動(dòng)力以及低價(jià)的原料成本。即使采用最上乘的進(jìn)口材料制造一個(gè)品牌女包，其材料的成本僅約為500元，而其人力成本約為12.5元，但市場(chǎng)終端銷(xiāo)售價(jià)為數(shù)千元或萬(wàn)元不等。 

　　這之間產(chǎn)生的巨額利潤(rùn)到底如何被代工企業(yè)與品牌集團(tuán)分成，一直是極敏感的話(huà)題。根據(jù)時(shí)代集團(tuán)透露的定價(jià)模式可知，制造產(chǎn)品的單價(jià)由原材料成本、勞工成本、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)開(kāi)支以及從客戶(hù)協(xié)商訂單中賺取的利潤(rùn)而定。 

　　按照時(shí)代集團(tuán)公開(kāi)的產(chǎn)能推算，2009至2011年，時(shí)代制造并銷(xiāo)售10.5百萬(wàn)件、12.8百萬(wàn)件和16.1百萬(wàn)件產(chǎn)品，在這三年里，每件產(chǎn)品為時(shí)代集團(tuán)帶來(lái)的純利分別約為6港元、7.8港元以及18.6港元。 

　　此外，與多個(gè)品牌的長(zhǎng)時(shí)間合作，使時(shí)代集團(tuán)獲得了穩(wěn)定的代工利潤(rùn)。但另一方面，也造成對(duì)主要客戶(hù)利潤(rùn)依存度過(guò)高，2009年到2011年，五大主要代工客戶(hù)對(duì)其利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別占比75.6%，84.1%，82.4%。從2010年開(kāi)始，時(shí)代集團(tuán)試圖通過(guò)打造自有品牌來(lái)改變過(guò)于依賴(lài)代工利潤(rùn)的局面。 

　　實(shí)際上，相比代工，自有品牌有著更為廣闊的利潤(rùn)空間。TUSCAN’S和SITOY就是時(shí)代集團(tuán)試圖打造的自有品牌。 

　　據(jù)時(shí)代集團(tuán)的公開(kāi)資料顯示，集團(tuán)為了打造TUSCAN’S，目前共花費(fèi)近千萬(wàn)。但接觸時(shí)代集團(tuán)的相關(guān)人士告訴記者，“TUSCAN’S品牌并不是全球知名的品牌，經(jīng)營(yíng)也不甚理想，時(shí)代集團(tuán)收購(gòu)后聘請(qǐng)了設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)為該品牌進(jìn)行全面包裝，但費(fèi)用并不多，其他費(fèi)用應(yīng)該花在品牌推廣上�！� 

　　時(shí)代集團(tuán)對(duì)自有品牌寄予厚望，此番上市募集的資金35%將用于自有品牌TUSCAN’S的零售渠道的建設(shè)及品牌相關(guān)的并購(gòu)活動(dòng)。 

　　“TUSCAN’S目前僅為集團(tuán)帶來(lái)0.1%左右的收益，2012年將會(huì)增加1%。”時(shí)代集團(tuán)總部投資關(guān)系部人士說(shuō)，時(shí)代自創(chuàng)品牌SITOY也正在籌備，2012年預(yù)計(jì)會(huì)增加兩至三個(gè)新品牌，主要集中在中高檔手袋市場(chǎng)而非奢侈手袋市場(chǎng)。他強(qiáng)調(diào)，時(shí)代集團(tuán)將打造擁有多個(gè)自有品牌的連鎖零售商。 

　　PRADA入股圖謀 

　　盡管此前PRADA副主席Carlo Mazzi表示，不會(huì)收購(gòu)供應(yīng)商，因公司通過(guò)工序外判，需保持生產(chǎn)量的彈性。但時(shí)代集團(tuán)似乎卻是個(gè)另外。在時(shí)代集團(tuán)上市期間，PRADA以機(jī)構(gòu)投資者名義，旗下Prada far East B.V. 認(rèn)購(gòu)4892.1萬(wàn)股，另一家PRADA的聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資IDG旗下Keen Achieve Limited 認(rèn)購(gòu)5491.2萬(wàn)股，二者合計(jì)認(rèn)購(gòu)41.6%，占香港公開(kāi)發(fā)行規(guī)模的近半壁江山。 

　　對(duì)此，PRADA集團(tuán)表示，作為時(shí)代集團(tuán)的投資者，不愿意對(duì)本次入股作過(guò)多的解釋。IDG合伙人閆極晟曾對(duì)外透露，時(shí)代皮具是值得投資的奢侈品行業(yè)公司，他明確提出“向產(chǎn)業(yè)鏈上游看”的用意。 

　　而PRADA背后的意圖更為多樣。時(shí)代集團(tuán)內(nèi)部人士指出，PRADA可以分享時(shí)代集團(tuán)在代工業(yè)務(wù)上的收益，并有可能會(huì)收購(gòu)時(shí)代集團(tuán)的自有品牌或者其他生產(chǎn)線(xiàn)，以彌補(bǔ)PRADA目前產(chǎn)品線(xiàn)拓展不足的情況。 

　　此外，有媒體分析指，PRADA上市后急于將融來(lái)的錢(qián)合理花出去，必須作出投資的決策。

　　香港某基金分析師洪龍荃向記者分析道，PRADA此次入股能有效地掌控生產(chǎn)環(huán)節(jié)，以增加對(duì)代工價(jià)格的可控程度。正如時(shí)代集團(tuán)所稱(chēng)：中國(guó)代工不再被忌諱和代表低劣；中國(guó)擁有大量勞動(dòng)資源及完備基建；中國(guó)屬于奢侈品的高增長(zhǎng)市場(chǎng)，代工商有先天優(yōu)勢(shì)。共同耕耘一個(gè)高增長(zhǎng)的潛力市場(chǎng)，這是PRADA入股的真正用意。 

　　對(duì)于時(shí)代集團(tuán)自有品牌零售業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)十億的利潤(rùn)，PRADA越早投入，爭(zhēng)取坐分一杯羹的可能性更大。這點(diǎn)在PRADA集團(tuán)對(duì)旗下品牌MiuMiu、Church等的成功試驗(yàn)經(jīng)歷可見(jiàn)一斑。

　　幾年前，當(dāng)這些品牌只是某設(shè)計(jì)工作室的產(chǎn)品，PRADA集團(tuán)開(kāi)始在“無(wú)名小卒”身上不斷地押注，等待這些自有品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)線(xiàn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后收購(gòu)，名正言順地讓這些“小卒”成為世界品牌旗下的姐妹團(tuán)，為PRADA貢獻(xiàn)不斷激增的利潤(rùn)額。

　　“中國(guó)制造”是奢侈品牌保持品牌神秘性和財(cái)務(wù)控制中糾結(jié)的兩難話(huà)題，而這次Prada入股“時(shí)代皮具”，這相當(dāng)于間接承認(rèn)了PRADA在中國(guó)內(nèi)地有代工工廠的事實(shí)，從“業(yè)內(nèi)秘密”到不再諱言“中國(guó)制造”，奢侈品大牌正在低下高昂的頭顱，努力進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。然而作為奢侈品最強(qiáng)有力的消費(fèi)市場(chǎng)，連大牌都青睞的中國(guó)代工企業(yè)何時(shí)才能打造出屬于自己的奢侈品牌？