自從3月5日棉花主力合約901達到歷史性高點17660元/噸后，就陷入陰跌不止的困境。雖然8月1日起，國家提高部分紡織品、服裝的出口退稅，且其他積極因素也浮出水面，但在國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本高企、人民幣升值和貨幣政策收緊等一系列因素作用下，主力合約901下破14000元/噸的支撐位，目前尚未有企穩(wěn)的跡象。

　　國際市場頻吹“暖風”

　　2008/2009年度，美國棉花在種植面積爭奪戰(zhàn)中敗于玉米和大豆，且棉花生長初期受到惡劣天氣影響。由于棉花種植面積和單產(chǎn)均下降，市場從而降低了對本年度美國棉花產(chǎn)量預期。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部8月棉花供需報告顯示，美國2008/2009年度棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)下調(diào)，但出口數(shù)據(jù)上調(diào)。根據(jù)第一次實地調(diào)查結(jié)果，8月棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)略微下調(diào)至1380萬包。同時因海外供應減少提振美國棉花出口需求，美國出口數(shù)據(jù)上調(diào)3%，為1500萬包。庫存對用量比為 24%，創(chuàng)下五年來的最低。此外，截至8月10日當周，美國農(nóng)業(yè)部在每周作物生長報告顯示，美國棉花生長優(yōu)良率為45%，較去年同期下降了8%；結(jié)鈴率為74%，低于去年同期的78%和五年的平均值82%；現(xiàn)蕾率為96%與去年同期持平，但是略低于過去五年的均值。

　　其次，印度下年度（從10月開始）棉花產(chǎn)量可能低于今年預期的 3150 萬包，原因是在棉花生長關鍵時期降水不足，農(nóng)民改種其他商品作物。印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，全國棉花種植面積為 697 萬公頃，低于去年的 792 萬公頃。印度北方地區(qū)棉花播種已經(jīng)完成，當?shù)剞r(nóng)田大部分是灌溉田，種植面積減少 100000 公頃。今年，因為印度農(nóng)民改種其他商品作物，如大豆和水稻，印度全國棉花種植面積可能減少 10％。

　　很明確的是，本年度美國和印度等國際棉花產(chǎn)量下降將很快成為事實。但是市場的扭轉(zhuǎn)需要時間，在短期內(nèi)這一利多因素無法刺激中國棉價走強。

　　國內(nèi)棉價遭遇“寒流”

　　2008年中國棉花產(chǎn)量有望達到創(chuàng)紀錄的772.9萬噸。由于中國棉花產(chǎn)量增加，棉紡織行業(yè)為萎靡不振，需求不足，國內(nèi)棉花市場承受著非常大的壓力，今年以來國內(nèi)棉花價格持續(xù)下跌。

　　首先，紡織企業(yè)作為棉花的產(chǎn)業(yè)鏈的終端，其經(jīng)營狀況對棉花的消費量和價格有較大影響。雖然期待已久的紡織品相關行業(yè)出口退稅業(yè)已出臺，但是退稅上調(diào)2%對近期紡織品出口激勵作用不會很大，當然也帶動不了棉花消費增長。紡織品出口企業(yè)的利潤很大程度上要受人民幣升值幅度的影響和制約。今年1月至8月初人民幣己升值6.3%，最高時達6.75%�，F(xiàn)在紡織品出口企業(yè)不敢接大單長單，且對接出口訂單表現(xiàn)出非常謹慎的態(tài)度。中國的傳統(tǒng)紡織企業(yè)，特別是中小企業(yè)長期依靠低成本和低價格參與國際市場的競爭，分享著低匯率帶來的紅利。如果紡織企業(yè)不進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，很難從根本上改變企業(yè)生存狀況。雖然近期國家連續(xù)出臺對棉花和紡織行業(yè)的扶持政策，但是短期內(nèi)紡織業(yè)頹勢難以扭轉(zhuǎn)，棉花市場走強艱難。

　　其次，6月份財政部印發(fā)的《出疆棉移庫費用補貼管理暫行辦法》是近來棉花期貨和現(xiàn)貨價格暴跌的導火索。這政策降低了部分新疆棉運輸成本，直接促進新疆棉銷售進度。隨著新疆棉大量出疆進入市場，直接使棉花現(xiàn)價不斷下跌。

　　此外，另外兩個因素將抑制棉價上行。一是中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行“雙結(jié)零”日期日益臨近，在資金壓力方面，相關棉花企業(yè)為緩解資金缺口，只能加快銷售進度，從而拖累棉花價格上行。另一個就是隨著夏季用電高峰的到來，在電力偏緊的情況下，紡織企業(yè)的生產(chǎn)成本難免進一步增加。

　　結(jié)論

　　總體而言，雖然國際棉花形勢緩慢向好，但是由于國內(nèi)棉花供應充足，紡織企業(yè)對棉花的消費力進一步萎縮，而且出口退稅的政策對棉花市場難以產(chǎn)生“立竿見影”的效果，所以我們認為，短期內(nèi)國內(nèi)棉花市場的將持續(xù)弱勢格局。