9月8-12日，筆者參加了由鄭商所主辦、期貨日?qǐng)?bào)協(xié)辦的“2008年棉花生產(chǎn)情況考察”活動(dòng)，考察團(tuán)一行主要考察了河北和山東的棉花主產(chǎn)區(qū)的棉花生產(chǎn)、流通和消費(fèi)情況。筆者對(duì)此次考察感受作了一個(gè)簡(jiǎn)單概括，即：棉花供需中最讓人關(guān)注的是棉花需求情況、棉花產(chǎn)業(yè)鏈中最難的是棉花企業(yè)、棉花企業(yè)對(duì)后期經(jīng)營(yíng)最普遍的觀點(diǎn)是謹(jǐn)慎。

　　棉花需求難有起色

　　與其他農(nóng)產(chǎn)品供給偏緊的基本情況不同的是，棉花市場(chǎng)的狀況是需求不振造成供大于求。棉花需求不振的直接原因是紡織企業(yè)采購(gòu)降溫，最根本的原因則是紡織品的供求關(guān)系發(fā)生了變化，具體原因包括國(guó)際國(guó)內(nèi)兩方面的影響因素，如下圖所示：

　　在考察中，這一情況也得到了驗(yàn)證。同時(shí)，由于棉花需求情況不理想，造成了市場(chǎng)上棉花供給比較充足，紡織企業(yè)則采取隨用隨買的低庫(kù)存模式，一般僅保持10天左右的用量。

　　關(guān)于紡織企業(yè)目前真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，在考察中存在不同的觀點(diǎn)。市場(chǎng)上有這樣一種關(guān)于紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的說(shuō)法，即：1/3虧損，1/3支撐，1/3微利。根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)，2008年上年年，全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)有10000多家，共創(chuàng)造了122億元的利潤(rùn)，其中不到3000家創(chuàng)造了120億元，另外的7000家僅創(chuàng)造了2億元的利潤(rùn)，也就是說(shuō)，2/3的企業(yè)是虧損的。

　　不過(guò)，在考察中我們發(fā)現(xiàn)，也有不少對(duì)以上觀點(diǎn)存在質(zhì)疑的聲音。雖然有部分企業(yè)是虧損的，但實(shí)際停產(chǎn)的企業(yè)并不多，有些是被重組整合了，有些則是停產(chǎn)一段時(shí)間后又重新生產(chǎn)。既有的產(chǎn)能退出市場(chǎng)需要較長(zhǎng)的時(shí)間，所以說(shuō)，紡織市場(chǎng)產(chǎn)能不會(huì)短時(shí)間內(nèi)減少。還有一種解釋或許能解釋這個(gè)現(xiàn)象，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)紡織企業(yè)來(lái)說(shuō)還不是最壞的時(shí)期，絕大部分企業(yè)還能勉強(qiáng)支撐。

　　棉花企業(yè)難處多多

　　2007/2008年度，棉花企業(yè)面臨重重困難，最大的困難則莫過(guò)于囤棉造成的虧損。囤棉是無(wú)奈之舉，首先是紡織企業(yè)采購(gòu)減少降低了棉花需求，二是宏觀政策調(diào)控的效果難以發(fā)揮，三是棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真讓棉企失去了決策的依據(jù)，四是棉花供給量已經(jīng)過(guò)剩但仍有外棉源源不斷進(jìn)口。棉花價(jià)格持續(xù)下跌造成了棉企庫(kù)存的貶值，棉企出現(xiàn)兩級(jí)分化，部分對(duì)后期價(jià)格判斷準(zhǔn)確且經(jīng)營(yíng)模式有效率的企業(yè)提早將庫(kù)存銷售，并實(shí)現(xiàn)了盈利，而相當(dāng)一部分企業(yè)則栽在了囤棉上。

　　棉企遭遇的困境有外部環(huán)境變化帶來(lái)的影響，但不可否認(rèn)的是，棉花企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)模式也存在諸多問(wèn)題�？疾熘校�某大型棉企將囤棉虧損歸結(jié)為經(jīng)營(yíng)模式導(dǎo)致的買難賣也難。而且，作為棉花經(jīng)營(yíng)企業(yè)重要的避險(xiǎn)工具——期貨，很多棉企并沒(méi)有充分有效地利用，原因又有多方面，比如棉企對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)不深、不透，從主觀上缺乏對(duì)棉花期貨的利用；而棉花品級(jí)多，評(píng)級(jí)容易受主觀判斷影響，倉(cāng)單品級(jí)存在不確定性，這又在客觀中給棉企利用期貨套期保值帶來(lái)了困難。

　　棉企經(jīng)營(yíng)態(tài)度趨于謹(jǐn)慎

　　目前新棉已開始陸續(xù)上市，由于天氣原因，今年棉花收獲要推遲15天。收購(gòu)資金同樣存在問(wèn)題，農(nóng)發(fā)行貸款難以按期下發(fā)，棉花收購(gòu)企業(yè)收購(gòu)速度也將減慢，今年棉花的大規(guī)模上市時(shí)間要推遲。

　　對(duì)于新年度籽棉的收購(gòu)價(jià)格，農(nóng)民普遍預(yù)期較高，河北和山東大部分地區(qū)農(nóng)民的預(yù)期在3.3元/斤以上，最少的也在3.0元/斤。而紡織企業(yè)的皮棉接受價(jià)格在13000元/噸以下，按照目前的籽棉價(jià)格計(jì)算，棉花企業(yè)的利潤(rùn)微乎其微，甚至可能會(huì)虧損。

　　棉企處于產(chǎn)業(yè)鏈的底端，缺乏主動(dòng)權(quán)。而且棉花經(jīng)營(yíng)量大，資金占用成本比較高，棉花價(jià)格波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然就高。然而，很多棉企抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)工具利用不足，經(jīng)營(yíng)模式又存在缺陷，于是，棉企只能采取謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎的態(tài)度。