全球主要經(jīng)濟(jì)體2009年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在蔓延和持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走出低谷并沒(méi)有得到確切的答案，特別是歐美經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)惡化，失業(yè)率不斷攀升。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，中國(guó)紡織行業(yè)又面臨怎樣困境呢？未來(lái)棉花市場(chǎng)又會(huì)走向何方？續(xù)2009年3月份調(diào)研之后，我們?cè)?月份再度啟動(dòng)了全國(guó)性中大型紡織企業(yè)調(diào)研，被調(diào)查對(duì)象大多認(rèn)為，棉價(jià)近期維持窄幅震蕩可能較大，并預(yù)期國(guó)家很可能在近期啟動(dòng)拋儲(chǔ)動(dòng)作。

　　棉價(jià)高企紡企深陷虧損困局

　　最近幾個(gè)月，在國(guó)家棉花收儲(chǔ)結(jié)束后，棉花資源十分緊張，現(xiàn)貨價(jià)格大幅攀升。由于擔(dān)心原料價(jià)格進(jìn)一步上漲和采購(gòu)困難，紡織企業(yè)加大采購(gòu)力度，棉花庫(kù)存周期有所改善，即由原來(lái)的26.5天庫(kù)存提高到34.1天，增加了7.6天。

　　盡管?chē)?guó)家信貸規(guī)模急劇擴(kuò)大，但是對(duì)于盈利率較小甚至虧損的紡織行業(yè)，并沒(méi)有從其中獲得多少好處，資金壓力依然十分緊張。于是，紡織企業(yè)壓縮成品庫(kù)存，并加快資金回籠速度。從5月份調(diào)研數(shù)據(jù)看，目前紡織企業(yè)成品庫(kù)存周期為22.7天，縮短6.1天，資金回籠周期為30.4天，提前了3.2天。

　　目前，最重要的是問(wèn)題是紡織企業(yè)開(kāi)始大面積虧損，并有進(jìn)一步惡化的跡象。而在2、3月份，紡織企業(yè)通過(guò)規(guī)模來(lái)降低成本，進(jìn)而獲得微薄利潤(rùn)。這主要是由于棉價(jià)上漲過(guò)快，而下游產(chǎn)品低迷，跟漲幅度較小，進(jìn)而導(dǎo)致了企業(yè)大面積虧損。根據(jù)5月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份標(biāo)準(zhǔn)級(jí)(328B)到廠(chǎng)均價(jià)12930元/噸，較2月份提高了1380元/噸，中大型紡織企業(yè)生產(chǎn)棉紗平均要虧損1019元/噸。

　　在配棉方面，由于內(nèi)地棉大量消耗、內(nèi)地商業(yè)庫(kù)存大幅下降，原料采購(gòu)日益困難，棉紡企業(yè)紛紛將原料采購(gòu)的觸角延伸到了新疆。所以新疆棉的用棉比例大幅提高，而內(nèi)地棉卻大幅下降，進(jìn)口棉也隨著配額逐步消耗，使用量也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　后市走勢(shì)分歧大預(yù)期國(guó)家將拋儲(chǔ)

　　我們還對(duì)未來(lái)三個(gè)月市場(chǎng)走勢(shì)判斷、市場(chǎng)主導(dǎo)因素以及近期政策等三項(xiàng)內(nèi)容，進(jìn)行了市場(chǎng)調(diào)研。

　　1、未來(lái)走勢(shì)分歧較大，區(qū)間震蕩格局形成。中大型紡織企業(yè)對(duì)未來(lái)三個(gè)月(6、7、8月份)的市場(chǎng)走勢(shì)看法分歧較大，但認(rèn)為下跌的還是少數(shù)，僅占19%，下跌預(yù)期目標(biāo)為12325元/噸；而認(rèn)為上漲或者盤(pán)整的各占31%，但是預(yù)期上漲目標(biāo)僅為13620元/噸，整個(gè)盤(pán)整區(qū)間均為12700-13500元/噸之間。這說(shuō)明盡管市場(chǎng)供給十分緊張，但由于國(guó)家掌握大量?jī)?chǔ)備、下游產(chǎn)品市場(chǎng)不景氣、棉紡企業(yè)虧損嚴(yán)重，棉紡織企業(yè)認(rèn)為后市棉價(jià)上漲空間難以打開(kāi)，傾向于區(qū)間盤(pán)整的行情預(yù)期。

　　2、國(guó)家政策仍主導(dǎo)未來(lái)三個(gè)月棉花市場(chǎng)走勢(shì)。國(guó)家前期收儲(chǔ)了大量?jī)?yōu)質(zhì)棉花，所以有能力通過(guò)調(diào)節(jié)市場(chǎng)供給來(lái)調(diào)控市場(chǎng)。94%的受訪(fǎng)企業(yè)認(rèn)為，國(guó)家政策依然將主導(dǎo)未來(lái)棉花市場(chǎng)走勢(shì)，而宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、紡織消費(fèi)以及供需關(guān)系的影響分別為19%、19%和25%。

　　3、供給緊張，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家很可能拋儲(chǔ)。由于供給十分緊張以及棉價(jià)高企，紡織企業(yè)生產(chǎn)深陷虧損和原料不足的雙重困境。由于國(guó)家進(jìn)行了大量?jī)?nèi)地和新疆棉花收儲(chǔ)，所以各有31%的被調(diào)查對(duì)象認(rèn)為會(huì)增發(fā)進(jìn)口配額和采取措施加快新疆棉入關(guān)，但高達(dá)88%的認(rèn)為，國(guó)家近期最有可能采取的政策，是拋售儲(chǔ)備以緩解市場(chǎng)供給壓力。

　　至于何時(shí)拋儲(chǔ)、拋售多少、價(jià)格多少，這些問(wèn)題尚不可知，市場(chǎng)多是猜測(cè)而導(dǎo)致傳聞不斷。筆者認(rèn)為，首次拋儲(chǔ)規(guī)模不會(huì)低于50萬(wàn)噸，并有可能是新陳棉花都有，而新棉價(jià)格不低于13000元/噸，這是由國(guó)家收儲(chǔ)利息和倉(cāng)儲(chǔ)成本決定的，加之現(xiàn)貨價(jià)格也在13000元/噸附近以及優(yōu)良的品質(zhì)。國(guó)家基調(diào)是在不打壓價(jià)格的前提下進(jìn)行拋儲(chǔ)以緩解供給緊張，拋儲(chǔ)時(shí)間應(yīng)該在5月底或6月初。

　　總之，最近三個(gè)月來(lái)，在國(guó)家棉花收儲(chǔ)結(jié)束后，棉價(jià)上漲過(guò)快，紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化，為了緩解市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局勢(shì)，國(guó)家拋儲(chǔ)已是箭在弦上。整體而言，未來(lái)三個(gè)月棉花市場(chǎng)價(jià)格將是強(qiáng)勢(shì)整理的格局，上漲和下跌空間均不會(huì)太大。