全球主要經(jīng)濟(jì)體2009年第一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在蔓延和持續(xù)，全球經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)走出低谷并沒有得到確切的答案，特別是歐美經(jīng)濟(jì)還在持續(xù)惡化，失業(yè)率不斷攀升。在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，中國紡織行業(yè)又面臨怎樣困境呢？未來棉花市場又會走向何方？續(xù)2009年3月份調(diào)研之后，我們在5月份再度啟動了全國性中大型紡織企業(yè)調(diào)研，被調(diào)查對象大多認(rèn)為，棉價近期維持窄幅震蕩可能較大，并預(yù)期國家很可能在近期啟動拋儲動作。

　　棉價高企紡企深陷虧損困局

　　最近幾個月，在國家棉花收儲結(jié)束后，棉花資源十分緊張，現(xiàn)貨價格大幅攀升。由于擔(dān)心原料價格進(jìn)一步上漲和采購困難，紡織企業(yè)加大采購力度，棉花庫存周期有所改善，即由原來的26.5天庫存提高到34.1天，增加了7.6天。

　　盡管國家信貸規(guī)模急劇擴(kuò)大，但是對于盈利率較小甚至虧損的紡織行業(yè)，并沒有從其中獲得多少好處，資金壓力依然十分緊張。于是，紡織企業(yè)壓縮成品庫存，并加快資金回籠速度。從5月份調(diào)研數(shù)據(jù)看，目前紡織企業(yè)成品庫存周期為22.7天，縮短6.1天，資金回籠周期為30.4天，提前了3.2天。

　　目前，最重要的是問題是紡織企業(yè)開始大面積虧損，并有進(jìn)一步惡化的跡象。而在2、3月份，紡織企業(yè)通過規(guī)模來降低成本，進(jìn)而獲得微薄利潤。這主要是由于棉價上漲過快，而下游產(chǎn)品低迷，跟漲幅度較小，進(jìn)而導(dǎo)致了企業(yè)大面積虧損。根據(jù)5月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，4月份標(biāo)準(zhǔn)級(328B)到廠均價12930元/噸，較2月份提高了1380元/噸，中大型紡織企業(yè)生產(chǎn)棉紗平均要虧損1019元/噸。

　　在配棉方面，由于內(nèi)地棉大量消耗、內(nèi)地商業(yè)庫存大幅下降，原料采購日益困難，棉紡企業(yè)紛紛將原料采購的觸角延伸到了新疆。所以新疆棉的用棉比例大幅提高，而內(nèi)地棉卻大幅下降，進(jìn)口棉也隨著配額逐步消耗，使用量也呈現(xiàn)下降趨勢。

　　后市走勢分歧大預(yù)期國家將拋儲

　　我們還對未來三個月市場走勢判斷、市場主導(dǎo)因素以及近期政策等三項內(nèi)容，進(jìn)行了市場調(diào)研。

　　1、未來走勢分歧較大，區(qū)間震蕩格局形成。中大型紡織企業(yè)對未來三個月(6、7、8月份)的市場走勢看法分歧較大，但認(rèn)為下跌的還是少數(shù)，僅占19%，下跌預(yù)期目標(biāo)為12325元/噸；而認(rèn)為上漲或者盤整的各占31%，但是預(yù)期上漲目標(biāo)僅為13620元/噸，整個盤整區(qū)間均為12700-13500元/噸之間。這說明盡管市場供給十分緊張，但由于國家掌握大量儲備、下游產(chǎn)品市場不景氣、棉紡企業(yè)虧損嚴(yán)重，棉紡織企業(yè)認(rèn)為后市棉價上漲空間難以打開，傾向于區(qū)間盤整的行情預(yù)期。

　　2、國家政策仍主導(dǎo)未來三個月棉花市場走勢。國家前期收儲了大量優(yōu)質(zhì)棉花，所以有能力通過調(diào)節(jié)市場供給來調(diào)控市場。94%的受訪企業(yè)認(rèn)為，國家政策依然將主導(dǎo)未來棉花市場走勢，而宏觀經(jīng)濟(jì)、紡織消費(fèi)以及供需關(guān)系的影響分別為19%、19%和25%。

　　3、供給緊張，市場預(yù)期國家很可能拋儲。由于供給十分緊張以及棉價高企，紡織企業(yè)生產(chǎn)深陷虧損和原料不足的雙重困境。由于國家進(jìn)行了大量內(nèi)地和新疆棉花收儲，所以各有31%的被調(diào)查對象認(rèn)為會增發(fā)進(jìn)口配額和采取措施加快新疆棉入關(guān)，但高達(dá)88%的認(rèn)為，國家近期最有可能采取的政策，是拋售儲備以緩解市場供給壓力。

　　至于何時拋儲、拋售多少、價格多少，這些問題尚不可知，市場多是猜測而導(dǎo)致傳聞不斷。筆者認(rèn)為，首次拋儲規(guī)模不會低于50萬噸，并有可能是新陳棉花都有，而新棉價格不低于13000元/噸，這是由國家收儲利息和倉儲成本決定的，加之現(xiàn)貨價格也在13000元/噸附近以及優(yōu)良的品質(zhì)。國家基調(diào)是在不打壓價格的前提下進(jìn)行拋儲以緩解供給緊張，拋儲時間應(yīng)該在5月底或6月初。

　　總之，最近三個月來，在國家棉花收儲結(jié)束后，棉價上漲過快，紡織企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化，為了緩解市場供應(yīng)緊張的局勢，國家拋儲已是箭在弦上。整體而言，未來三個月棉花市場價格將是強(qiáng)勢整理的格局，上漲和下跌空間均不會太大。