是的，2015年京東還是未能實(shí)現(xiàn)盈利。

　　京東自披露財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以來(lái)，一直給人留有的印象是規(guī)模猛增，但就是不掙錢(qián)。3月1日晚間，京東發(fā)布2015年第四季度及全年財(cái)報(bào)(截至2015年12月31日)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表。數(shù)據(jù)顯示，2015年第四季度，京東凈營(yíng)收為546億元，同比增長(zhǎng)57%，凈虧損76億元。

　　對(duì)于京東何時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利的問(wèn)題，有人說(shuō)這只是劉強(qiáng)東的戰(zhàn)略性選擇，而有人則認(rèn)為京東一直都是在“虧錢(qián)賺吆喝”。

　　高盛近期報(bào)告認(rèn)為，京東在中國(guó)市場(chǎng)擁有規(guī)模龐大的在線(xiàn)市場(chǎng)，毛利率的擴(kuò)張則將是其通向穩(wěn)定盈利之路的主要推動(dòng)力。

　　京東財(cái)報(bào)顯示，2015年毛利率呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，Q1-Q4分別為12.20%、12.90%、13.80%、14.3%，并且在Q4出現(xiàn)了歷史最高，這主要得益于2015年京東商城第三方開(kāi)放平臺(tái)業(yè)務(wù)的高速擴(kuò)張，同比增長(zhǎng)110%。

　　不過(guò)，從京東的運(yùn)營(yíng)效率來(lái)看，其運(yùn)營(yíng)成本也在攀升。京東2015年第四季度費(fèi)用為120億元，較上一季度大幅增長(zhǎng)78.2%，較上年同期增長(zhǎng)133%。

　　第四季度的財(cái)報(bào)顯示，其履約費(fèi)用為45億元，較上一財(cái)年同期的26億元增長(zhǎng)75%;營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為27億元，較上一財(cái)年同期的15億元增長(zhǎng)81%;技術(shù)和內(nèi)容費(fèi)用為11億元，較上一財(cái)年同期的6億元增長(zhǎng)74%;總務(wù)和行政費(fèi)用為10億元，較上一財(cái)年同期的5億元增長(zhǎng)109%。

　　這也就是說(shuō)，除去京東自身強(qiáng)調(diào)的拍拍關(guān)閉及投資商譽(yù)減值的費(fèi)用25.7億元，其第四季度的運(yùn)營(yíng)成本仍在93億元左右。

　　我們可以算出2015年第四季度京東運(yùn)營(yíng)成本占凈營(yíng)收17%左右。也就是說(shuō)，除去第四季度的非經(jīng)營(yíng)性虧損(主要源于2015年12月31日拍拍網(wǎng)停止運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的相關(guān)商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值以及第四季度對(duì)部分投資確認(rèn)的減值)，倘若沒(méi)有17%的毛利，京東也很難實(shí)現(xiàn)盈利。

　　2015年京東毛利率確實(shí)呈現(xiàn)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，Q1-Q4分別為12.20%、12.90%、13.80%、14.3%，但我們不難發(fā)現(xiàn)，以這個(gè)增長(zhǎng)速度，14.3%與17%之間仍有一定的差距。

　　京東商城CEO沈浩瑜在回答瑞信分析師“如何降低公司第三方業(yè)務(wù)履約成本，提高公司電商業(yè)務(wù)利潤(rùn)”時(shí)表示，“京東自營(yíng)電商業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)障礙源自于自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模。比如京東自營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于線(xiàn)下各個(gè)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。為此，我們?cè)诓粩嗉哟笸度胍蕴嵘�運(yùn)營(yíng)規(guī)模，吸引越來(lái)越出色的供應(yīng)商群體，持續(xù)增加京東電商業(yè)務(wù)的交易量。與此同時(shí)，我們?cè)诘谒募径乳_(kāi)展了一系列品牌推廣活動(dòng)，繼續(xù)改善低一級(jí)城市的物流網(wǎng)絡(luò)。”

　　由此可見(jiàn)，電商為了獲得同等客流和使得所有售出貨品送貨上門(mén)，有可能要付出更多的用戶(hù)獲取成本和物流成本，此外還有高額的信息系統(tǒng)投入維護(hù)費(fèi)用和明顯高于門(mén)店服務(wù)人員的所謂互聯(lián)網(wǎng)人才的薪酬成本，這些是一時(shí)之間不可避免的。

　　不過(guò)，過(guò)去的一年，京東各項(xiàng)核心指數(shù)均超過(guò)華爾街的預(yù)期，以規(guī)模和時(shí)間換取低成本和整個(gè)生態(tài)圈的建設(shè)，從而獲得盈利的道路能否在2016年實(shí)現(xiàn)，尚需觀察。