盡管1月銷售回暖,但結(jié)合2、3月整體情況來看,消費景氣度仍然不高,預(yù)計一季報表現(xiàn)平淡。在消費未有明顯復(fù)蘇的背景下,基本面支撐力度不強,預(yù)計板塊主要以跟隨大盤運行為主,而3月以來板塊估值已有一定回升,震蕩市下,4月仍需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險或大盤風(fēng)格切換帶來的下行風(fēng)險。從價值股配置角度,建議優(yōu)選基本面優(yōu)、具有一定安全邊際的價值穩(wěn)健品種作為是全年布局的主線;從短期博弈角度,根據(jù)市場情緒可酌情逢低配置網(wǎng)紅/體育/“她經(jīng)濟(jì)”主題/小市值殼資源類博弈品種。
　　行業(yè)基本面仍在底部徘徊。品牌服飾需求仍在低位徘徊,增速中樞維持在0附近,并且零售終端價格壓力仍然較大。紡織制造需求端受制于出口及國內(nèi)消費疲軟,未有明顯改善;棉花庫存消費比仍處于歷史高位,加之需求未有明顯復(fù)蘇,且今年存在拋儲預(yù)期,棉價存在小幅下跌的可能性。
　　盡管1月銷售回暖,但結(jié)合2、3月整體情況看,消費景氣度仍然不高,預(yù)計一季報表現(xiàn)平淡。16年1月,受天氣及春節(jié)因素影響,銷售有所回暖,但結(jié)合1、2月兩個月的表現(xiàn)來看,消費景氣度仍然不高,且3月份終端也未感覺有明顯變化,預(yù)計一季報表現(xiàn)可能較為平淡,以符合或低于預(yù)期為主;棉企龍頭隨著今年棉價波動性降低,且低價棉成本逐漸顯現(xiàn),盈利略有改善趨勢。
　　投資策略:1、品牌行業(yè):在消費景氣度尚未回升的背景下,板塊基本面支撐力度不強,我們認(rèn)為板塊主要以跟隨大盤運行為主。結(jié)合當(dāng)前市場環(huán)境,近期市場風(fēng)險偏好及活躍度有所提升,維持前期觀點,長線操作建議把握有業(yè)績及具備安全邊際的價值穩(wěn)健品種,短線可結(jié)合大盤風(fēng)險偏好度變化及公司員工持股到期/解禁等訴求�？紤]到主題類博弈品種3月份已有一定反彈,震蕩市下,4月份仍需警惕系統(tǒng)性風(fēng)險或大盤風(fēng)格切換帶來的下行風(fēng)險。
　　1)從價值股配置角度看,當(dāng)前消費景氣度不高,3月份終端也未有明顯變化,預(yù)計一季報表現(xiàn)平平,在常規(guī)報披露密集期,建議優(yōu)選基本面優(yōu)、具有一定安全邊際的價值穩(wěn)健品種作為是全年布局的主線,對應(yīng)標(biāo)的跨境通、南極電商、森馬、海瀾。2)從短期博弈角度上,自3月美國加息預(yù)期降低及戰(zhàn)略性新興板的廢除開始,我們在3月初周觀點中明確提出前期超跌的主題及小市值品種短期表現(xiàn)強于基本面品種,震蕩市下,可酌情逢低配置此類品種。博弈品種具體可劃分為:a)網(wǎng)紅主題,對應(yīng)標(biāo)的南極電商、華斯股份、柏堡龍;b)體育主題,歐洲杯開賽或成為Q2一大主題,對應(yīng)標(biāo)的貴人鳥、探路者、三夫戶外;c)“她經(jīng)濟(jì)”下的互聯(lián)網(wǎng)時尚生態(tài)圈類,對應(yīng)標(biāo)的朗姿(停牌)、星期六(停牌);d)40億以下小市值殼資源類。
　　2、紡織制造:在供給測改革的大背景下,紡織制造業(yè)龍頭企業(yè)將進(jìn)一步受益于行業(yè)集中化的提升,棉企龍頭及印染企業(yè)龍頭均受益于此,其中,對于棉企而言,基于Q2棉花拋儲預(yù)期的綜合考量,原材料成本的下降或使下半年盈利性有所提升,考慮到盈利改善預(yù)期對股價的刺激通常早于盈利改善周期,建議Q2可陸續(xù)關(guān)注棉企龍頭,如華孚、魯泰、百隆、健盛集團(tuán)。\