在剛剛披露了高達(dá)27億元的并購(gòu)重組預(yù)案后，頻頻涉足體育產(chǎn)業(yè)的貴人鳥于3月24日收到了上交所發(fā)出的問(wèn)詢函，對(duì)于標(biāo)的公司威康健身“業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的合理性”上交所進(jìn)行了系統(tǒng)的追問(wèn)。

　　貴人鳥披露重大資產(chǎn)重組方案，擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買威康健身100%股權(quán)，交易作價(jià)27億元。根據(jù)預(yù)案，威康健身2016年收入和凈利潤(rùn)增速分別為43.84%、141.86%。預(yù)案解釋稱，2016年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)超過(guò)30%的原因是2014年及2015年新開門店較多，這些新開門店?duì)I業(yè)收入在2016年得以釋放。但對(duì)于凈利潤(rùn)大幅超過(guò)收入增長(zhǎng)的原因卻并未從當(dāng)前披露的預(yù)案中找到答案。

　　在上交所對(duì)貴人鳥下發(fā)的重組問(wèn)詢函中，威康健身業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的合理性被首先關(guān)注。

　　根據(jù)預(yù)案披露，威康健身近兩年單店會(huì)員的數(shù)量都保持在比較穩(wěn)定的水平。在此背景下，凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的內(nèi)在原因值得拷問(wèn)。同時(shí)，由于健身房的經(jīng)營(yíng)中個(gè)人業(yè)務(wù)相對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)占比較大，因此現(xiàn)金收支的真實(shí)性和內(nèi)控有效性引起了上交所的關(guān)注。問(wèn)詢函中上交所對(duì)威康健身的財(cái)務(wù)真實(shí)性、現(xiàn)金的內(nèi)部控制、會(huì)員的身份信息進(jìn)行進(jìn)一步問(wèn)詢。

　　此次收購(gòu)另一個(gè)值得關(guān)注的是標(biāo)的資產(chǎn)的作價(jià)，堪稱高增值率和高估值。預(yù)案披露，截至2016年12月31日，威康健身凈資產(chǎn)9655.89萬(wàn)元，預(yù)估值區(qū)間為22億元至28億元，增值率為2178.4%至2799.78%。按照2016年4200萬(wàn)元的凈利潤(rùn)計(jì)算，市盈率64倍。因此問(wèn)詢函要求結(jié)合威康健身的主營(yíng)業(yè)務(wù)、商業(yè)模式和未來(lái)持續(xù)盈利能力，要求上市公司說(shuō)明收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的合理性，并且進(jìn)行可比交易的比較。

　　另外，由于健身行業(yè)門檻較低，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，新的商業(yè)模式可能會(huì)給威康健身帶來(lái)沖擊。問(wèn)詢函要求結(jié)合行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及經(jīng)營(yíng)模式，進(jìn)一步說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及未來(lái)盈利快速增長(zhǎng)的可持續(xù)性。